1 -Opções de Compra
•Comprar–Direito de ter algo (se quiser)
•Vender–Obrigação de vender algo (obrigado)
•Uma parte de um todo (seguro)
•1000 opções PETRF50 (50 mil reais) –custam mil reais
Uma Parte de um Todo
•Opção = uma parte que representa o direito a um todo (ou a obrigação).
•Com opções você pode vender e receber pela vendade uma parte do que você tem.
•Logo se torna óbvio que o intuito de terem criado opções foi o hedge–se defender da perda de valor do seu capital através da venda de parte dele.
•Ou adquirir o direito a um capital maior através de um custo muito menor.
Influências
•Prêmio Opções (preço)
–Preço Ação(gráficos)
–Preço Exercício opção
–Tempo para o vencimento
–Taxa de juros
–Volatilidade da ação
•Gráficos –somente para o preço
•Opções não são ações de um real
2 -Volatilidade
•Volatilidade = Movimento, variação
•Volatilidade Histórica –Dado estatístico - fechamento em um determinado período de tempo.
-Duas ações a 100 reais, opções de PE 100 reais
•Ação 1 –99 –101 (P = 0,50)
•Ação 2 –98 –102 (P = 1,00)
Volatilidade = Pressão no Vendedor
•Mercado muito volátil, risco de ser exercido é grande
-o lançador só aceita preços maiores para lançar.
•ex –vendido PETRF42 mercado varia de 20 a 60
•Mercado pouco volátil, risco de ser exercido é pequeno –o lançador aceita valores menores para lançar.
•ex –vendido PETRF42 mercado varia de 38 a 42
VH = Dado estatístico
•Se a VH influencia os prêmios das opções(pressão sobre os vendidos) –ela será determinante em qualquer modelo que vise precificaras opções.
3 –Precificação de Opções
•O mercado irá naturalmente precificar opções.
•De acordo com
–Preço Ação
–Preço Exercício Opção
–Tempo para o Vencimento
–Taxa de Juros
–Volatilidade
Real X Teórico
•O mercado estabelece o preço REAL
•O modelo de precificaçãodetermina um preço TEÓRICO
•Se você usa a VH = PT
•Mercado determina PR
VH x VI
•Se PR > PT opção sobre-avaliada
•Se PR < PT opção sub-avaliada
•O ajuste do modelo = VI das opções (Volatilidade Implícita)
•Opção sobre-avaliada = VI alta
•Opção sub-avaliada = VI baixa
Distorções
•Através do estudo das distorções de volatilidadedas opçoespode-se perceber oportunidades (volatilityskewou vantagens nas volatilidades) que vão permitir operações com maior chance de ganho, se estiver certo e prejuízo menor, se estiver errado.
4 –Blackand Scholes
•Deram nome aos bois, pois tudo já existia
•A genialidade deles foi dar nomes ao que o mercado já fazia.
•Igual os estudiosos de séculos atrás que começaram a dar nomes aos órgãos do corpo humano. Tudo já existia e funcionava. Eles só deram os nomes e compreenderam como tudo funcionava.
Perfomance do Modelo
•O brilhantismo esta na performance, em entender o que acontece com a sua operação e suas opções.
•Entender porque uma opção sobe e outra não. Entender as variações.
•As formulas exatas pouco importam.
•Apesar de ter sido criado em 1972 ainda é o mais popular porque é o mais simples e mais fácil de usar
Gregas
•Quem opera opções sem conhecer as características, as gregas, é igual a um
cirurgião que não sabe para que servem os órgãos do corpo e nem sabe o nome
deles.
•Você operaria com este cirurgião?
5 –Delta: O coração
•Autonomia–determina até onde a opção pode ir (por unidade de 1 real da ação)
•Quanto a opção tende a variar em relação a variação de 1 real da ação–Absoluto –centavos.
•Chance de ser exercida
•Expresso em percentuais
O Tempo e o Delta
•Opção ITM –com a passagem do tempo, o delta tende a 100
•Opção ATM –com a passagem do tempo, o delta se mantém em torno de 50
•Opção OTM –com a passagem do tempo o delta tende a 0 (Zero)
6 –Gamma–O Pulmão
•Aceleração – Faz correr rápido
•Se Delta = Quanto vai; Gamma= Como vai
•Taxa de variação do Delta em relação a variação de um real da ação
•Quanto a opção varia em termos proporcionais (percentuais)em relação a unidade BS (variação de um real da ação)
Delta X Gamma
•Delta alto com gamma baixo (ITM) –vai longe, mas devagar (em relação a seu preço a variação é pequena em termos proporcionais, apesar de grande em valores absolutos (centavos).
•Delta médio com gamma alto (ATM) –vai mais ou menos longe mas muito rápido –variações proporcionais (percentuais) mais expressivas, apesar de variações absolutas (centavos) menores do que ITM.
•Delta baixo com gamma baixo (OTM) – não vai a lugar algum.
Obs: Por unidade de um real
Obs: O tempo influência – veremos depois
Bilhetes de Loteria
•Opções de baixo valor (centavos) com gamma e delta altos em relação ao preço. Especialmente gamma
•Opção explosiva
•Isso só acontece próximo ao vencimento
7 –Theta: A Alma
•O theta todo dia mata um pouco a opção
•Todas as opções perdem uma parte do seu valor, todo dia, devido a passagem do tempo, não importa o que aconteça.
•Perdem Valor Extrínseco (Valor do tempo). Por isso a venda de opção ITM é uma operação com menos sentido.
Valor Extrínseco
•Opções ITM –Baixo VE absoluto e proporcional
•Opções ATM –Alto VE absoluto e proporcional
•Opções OTM –baixo VE absoluto, alto VE proporcional
•Melhor venda = ATM (primeira OTM) –melhor em sentido de vantageme não se vai cair ou subir.
•Opções não são ações de um real.
8 -Juntando Tudo
•Opções são Bi-dimensionais
–Distância para o preço de exercício
–Tempo para o dia do exercício
–Distância aumenta –diminui o preço
–Tempo diminui –diminui o preço
–Para que o preço de uma opção aumente é necessário que o efeito da variação do preço da açãosobre a opção(Delta e Gamma) seja maiordo que a perda de valor pela passagem do tempo.
Delta e Gamma
•Delta = autonomia (coração)
•Gamma= aceleração (pulmão)
•Delta + Gamma= se somam para carregar a opção – o que a opção varia por unidade de um real. (a grosso modo)
-Delta e gamma= chance – sem delta e gamma a opção não vai a lugar algum e além de perder valor, vai perdendo chance.
Obs: passou um real –zera tudo e começa de novo
Delta e Theta
•Passagem do tempo
•ITM = 100
•ATM = 50
•OTM = 0 (perde valor e chance pela passagem do tempo)
Gamma e Theta
•O gamma(especialmente nas ATMs) tende a aumentar com a passagem do tempo.
•Quanto mais próximo do vencimento, maior terá que ser a variação da opção em busca do valor na data do exercício, pois falta menos tempo. Sendo assim as variações são maiores, quanto mais próximo o exercício.
•O menor VE próximo ao exercício faz com que opções ATM tenham deltas e gammas maiores em relação ao preço, levando a variações proporcionais maiores.
Operações e Gregas
•Delta positivo = compra
•Delta negativo = venda
•Gamma positivo = compra de volatilidade
•Gamma negativo = venda de volatilidade
•Theta positivo = tempo a favor
•Theta negativo = tempo contra
9 -Operações
•Compra a seco = D+ G+ T-
•Venda a seco (tr) = D-G-T+
•Financiamento = D+ G+(-) T-(ITM)
•Reversão = D-G-(+) T+ (OTM)
•Oper Alvo = Não importa = alvo
•CV (Boi) = D+/-G+ T-
•VV (Vaca) = D-/+ G-T+
Obs: Só temos opções de compra
10 Recomendações
•Não venda descoberto - Trave nem que seja no pó (Fora do Dinheiro).
•Não opere opções sem saber bem o que é Theta, pois é isso que as diferencia das ações.
•Tome muito cuidado após a primeira compra de opções em que você ganhar 400%.
•Coloque o lucro em algo mais seguro e só arrisque mais quando souber mais e tiver mais experiência.
•Realize lucros rápido e se defenda rápido também.
•Keep it Simple.
•Se não souber o que fazer, não faça nada.
•Só opere com risco limitado e dentro das suas possibilidades de risco - POUCO DINHEIRO, ESPECIALMENTE NO INÍCIO.
•Só entre em uma operação se você tiver a seguinte equação completa: Vou comprar (vender) X. Se subir vou fazer Y. Se cair vou fazer Z. Se acumular vou fazer W. Se este equação não estiver completa, não faça nada. Você tem de ter certeza do que vai fazer nas diferentes situações antes de entrar em um trade. Isso é muito mais importante do que ficar tentando adivinhar para onde vai o mercado
•Nunca opere sem ter a seguinte pergunta respondida:
"E se der errado..."
•Fique calmo sempre. Se você não está calmo, vá dar uma volta.
Fonte: www.bastter.com
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